去年年末重磅购物季所在的四季度，苹果凭借服务收入超预期两位数大增，创造了公司史上单季营收的最高纪录，而 iPhone 16 新机没能支持核心产品 iPhone 保住销售增势，重回负增长，给整个财年的销售前景蒙上阴影。

更令华尔街大跌眼镜的是，在全球最大智能手机市场中国，苹果的销售颓势不改，非但没能扭转跌势，还继续两位数下滑，体现了苹果的人工智能（AI）服务在这一市场缺失之际华为等本土对手竞争的冲击。

业绩电话会上，苹果高管预计，本季度的营收百分比增速为中低个位数，这意味着营收可能增长 5% 左右、较上一季度加快增长，还预计毛利率在 46.5% 到 47.5%，意味着较可能再创单季新高。评论称，5% 这个营收增速符合此前分析师预期，在公布喜忧参半的上季度财报后，苹果的指引安抚了投资者。

美东时间 1 月 30 日周四美股盘后，苹果公布截至自然年 2024 年 12 月 28 日的公司 2025 财年第一财季（下称四季度）财务数据，前一财季下称三季度。

1）主要财务数据

营收：四季度净销售 1243 亿美元，同比增长约 4%，分析师预期 1241 亿美元，三季度同比增长 6.1%。

EPS：四季度 GAAP 口径下稀释后每股收益（EPS）为 2.4 美元，同比增长 10%，分析师预期 2.35 美元，三季度计入一次性补缴税影响后 EPS 同比下降 33.6%、剔除影响则同比增长 12.3%。

净利润：四季度净利润 363.3 亿美元，同比增长 7.1%，三季度因补缴税影响同比下降 35.8%。

营业费用：四季度营业费用 154.4 亿美元，同比增长 6.6%，分析师预期 153.4 亿美元，三季度同比增长 6.2%。

毛利率：四季度毛利率 46.9%，三季度毛利率 46.2%；四季度毛利 582.8 亿美元，同比增长 6.2%，分析师预期 579.8 亿美元，三季度同比增长 8.5%。

2）细分业务数据

产品：四季度手机、电脑、可穿戴设备等各产品合计净销售 979.6 亿美元，同比增长 1.6%，分析师预期 980.2 亿美元，三季度同比增长 4.1%。

iPhone：四季度 iPhone 净销售 691.4 亿美元，同比下降 0.8%，分析师预期 710.4 亿美元，三季度同比增长 5.5%。

Mac：四季度 Mac 净销售 89.9 亿美元，同比增长 15.5%，分析师预期 79.4 亿美元，三季度同比增长 1.7%。

iPad：四季度 iPad 净销售 80.9 亿美元，同比增长 15.2%，分析师预期 73.5 亿美元，三季度同比增长 7.9%。

可穿戴设备、家居、配件：四季度可穿戴设备、家居、配件净销售 117.5 亿美元，同比下降 1.7%，分析师预期 119.5 亿美元，三季度同比下降 3%。

服务：四季度服务净销售 263.4 亿美元，同比增长 13.9%，分析师预期 261 亿美元，三季度同比增长 11.9%。

3）细分市场数据

美洲：四季度美洲净销售 526.5 亿美元，同比增长 4.4%，三季度同比增长 3.9%。

欧洲：四季度欧洲净销售 338.6 亿美元，同比增长 11.4%，三季度同比增长 11%。

大中华区：四季度大中华区净销售 185.1 亿美元，同比下降 11%，分析师预期 215.7 亿美元，三季度同比下降 0.3%。

日本：四季度日本净销售 89.9 亿美元，同比增长 15.7%，三季度同比增长 7.6%。

其他亚太区：四季度其他亚太区净销售 102.9 亿美元，同比增长 1.3%，三季度同比增长 16.6%。

财报公布后，收跌逾 0.7% 的苹果在美股盘后先涨幅扩大，曾涨近 3%，后很快抹平涨幅转跌，盘后一度跌近 2%，苹果业绩电话会期间转涨，涨幅曾超过 4%。

营收和 EPS 创新高 服务收入超预期加快增长 iPhone 收入不增反降

公布财报时，苹果 CEO 库克指出，四季度营收创公司史上最好成绩，借助自研芯片的功能，苹果推出的 AI 功能 Apple Intelligence 让应用和体验变得更好、更个性化，今年 4 月将推出更多语言版本的 Apple Intelligence。苹果首席财务官（CFO）Kevan Parekh 表示，营收以及强劲的营业利润推动 EPS 盈利四季度也创单季新高。

财报显示，四季度苹果的 EPS 两位数增长，毛利率刷新了截至去年 3 月的第二财季所创单季最高纪录，营收增长较三季度放缓。之所以营收仍高于分析师预期，主要是服务业务保持两位数劲增，且增速超预期加快至 14%。

苹果公布，包括 App 商店的第三方 App 渠道在内，苹果服务的订阅用户已突破 10 亿。库克在业绩电话会上说，过去一年，服务为苹果创造了将近 1000 亿美元收入。

主要产品中，iPad 和 Mac 电脑的收入均超预期加速增长，增幅提升到两位数；可穿戴设备收入低于预期，苹果最贵的硬件产品、售价 3500 美元的超级混合现实头显 Vison Pro 也没能扭转下滑，但收入降幅较三季度放缓。

iPhone 则是一大意外。iPhone 的销售收入在三季度转为正增长后再度下行，虽然四季度同比降幅不足 1%，但分析师本来预期，当季的销售能加快增长，增近 2%。

四季度 iPhone 的销售逊色对苹果来说是可能影响大半年的坏消息。财报公布前，有分析指出，本次季报中 iPhone 的销售至关重要，四季度是年末重磅购物季所在的季度，又是通常每款 iPhone 新机上市销售的第一个完整季度，往往是所在财年剩余时间业绩的风向标。

大中华区收入降 11% 未能转正

和三季度一样，四季度苹果的主要市场中只有大中华区销售下滑。当季该市场的收入同比下降 11%，降幅远超三季度的 0.3%，而分析师预期增长 3.6%。至此，苹果在大中华区的销售一年多来持续下滑，连降六个季度。

而苹果本土以外最大海外市场欧洲的收入保持两位数增长，在日本的收入还大幅提速，四季度约 16% 的增幅约为三季度的两倍。

iPhone 16 是全系支持 Apple Intelligence 的新机，被寄予了提振销售的厚望。苹果从去年 10 月开始陆续 Apple Intelligence 功能，首先在本土美国落地，上月扩大到英国、加拿大、澳大利亚等六个国家，至今未明确何时登陆中国。

库克在本周四的业绩电话会上指出，在 Apple Intelligence 上线的地区，iPhone 的需求相比未上线地区更强劲。他说，iPhone 16 的表现强于前代 15，所以可以得出结论，有令人信服的理由升级手机，在推出 Apple Intelligence 的市场，iPhone 16 的表现优于未推出的地区。

最近的机构数据和行业预测都传来 iPhone 在中国销售不乐观的警报。

将近三周前苹果"预言帝"、天风国际分析师郭明錤发布报告警告，苹果今年面临更为的严峻挑战。报告称，去年 12 月 iPhone 在中国的出货量同比下降约 10% – 12%，代表 iPhone 在中国市占率仍持续萎缩；供应链调查显示 2025 年 iPhone 的出货量可能比市场共识低约 8% 至 10%；尚无证据显示 Apple Intelligence 能贡献硬件换机潮与服务营收。

约一周后市场研究公司Canalys 公布，去年第四季度，iPhone 在中国的出货量下滑 25%，而华为出货量增长 24%，市场份额追平苹果、并列第一，凸显国产品牌挑战苹果地位的形势。摩根大通分析师本月稍早警告，苹果已经过了产品周期的高峰，并可能在中国继续失去市场份额。

库克评 DeepSeek：推动效率的创新是好事

虽然 iPhone 在华业绩看来堪忧，但最近 Wedbush 的分析师认为，苹果在中国的销售可能迎来拐点，尤其是苹果未来几个月可能公布 AI 服务的本土合作伙伴。美银美林还认为，如果中国 AI 新星 DeepSeek 的技术能够真正降低 AI 推理的成本，苹果将凭借其在边缘 AI 技术上的优势长期受益，有望成为拥有"口袋里的 LLM "的终极选择。

在四季度财报的业绩电话会上，有分析师问怎么看 DeepSeek 的 AI 模型，库克回答：

"我认为推动效率的创新是件好事。"

"这就是你在那个模型中看到的。我们对芯片和软件的紧密结合将继续为我们带来良好的服务。"

DeepSeek 崛起让美国科技巨头近几年大举"烧钱"投入 AI 开发和应用风行做法越发面临质疑。库克在回答上述 DeepSeek 问题时还说，苹果对资本支出采取了"审慎"的态度。